顺鑫农业“甩掉”地产板块 牛栏山二锅头能否“触底反弹”？

———— 发布时间：2024-09-23   编辑：凯时k8娱乐唯一官网  阅读次数：————

　　

　　，表示收到北京产权交易所出具的《动态报价结果通知书》，截至动态报价结束，北京顺正资产管理有限责任公司(下称顺正资产)成为全资子公司北京顺鑫佳宇有限公司(下称顺鑫佳宇)100%股权的受让方，成交价格约人民币22.59亿元。

　　据南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者了解，本次“接盘”顺鑫佳宇的顺正资产，是北京顺义区国资委100%控股，而的实控人顺鑫控股集团，同样也是由北京顺义区国资委100%控股。这也意味着，在上市公司背后控股股东的运作下，总算将地产板块剥离出上市公司资产。

　　值得注意的是，顺鑫佳宇100%股权转让项目今年7月中旬开始在北京产权交易所预披露，从8月18日开始正式挂牌转让，初始价格30.98亿元，项目包括顺鑫农业目前已开发的项目以及土地资产等，但是挂牌之初无人问津。这让顺鑫农业方面不断调低价格，直至出让底价达到下限的22.59亿元后，才顺利“出手”。

　　公开资料显示，顺鑫佳宇是2006年8月并入上市公司体系，当时顺鑫农业以顺鑫度假村45.44%的股权，向控股股东顺鑫控股置换了80%顺鑫佳宇的股权。据悉，顺鑫佳宇在北京、海南、山东、内蒙古多地有地产项目。在并入上市公司时，顺鑫农业对顺鑫佳宇进行了增资，试图在房地产领域发力。

　　不过从2016年开始，顺鑫佳宇因地产下行销售不振、高额负债带来的财务费用以及存货减值等原因连续报出亏损，2022年亏损超过8.4亿元，七年间累计亏损超过27.6亿元，造成上市公司出现了上市25年来的首次亏损。2017年和2021年，顺鑫农业曾试图剥离房地产业务，但均未成功。

　　顺鑫农业方面表示，本次交易预计产生股权处置损益-2.89亿元(不含交易产生的税、费)。交易完成后，因顺鑫佳宇不再纳入顺鑫农业合并报表范围，因此年内顺鑫佳宇出售给顺鑫农业两栋楼宇资产产生的收益，不再进行合并抵消，预计影响公司本年度报告期损益5.75亿元。“上述两项合计影响公司本年度报告期损益2.86亿元，实际影响金额以审计机构年度审计确认后的结果为准”。

　　但不论如何，剥离近年来接连亏损的房地产业务（去年亏损额为8亿元）后，短期内对于顺鑫农业而言形成利好，尤其是对该公司主营业务白酒，上市公司“甩掉包袱”后，业务或能“轻装上阵”。

　　顺鑫农业在公告中表示，此次交易符合聚焦主业发展的战略规划，集中精力做强做大主营业务，增强公司的可持续经营能力和盈利能力。

　　据南都湾财社记者了解，以牛栏山二锅头为代表的业务是顺鑫农业的业绩支柱，根据今年半年报数据（三季报未披露具体业绩占比），顺鑫农业收入62.1亿元，其中白酒业务收入45.5亿元，占比超过70%。

　　但是从财务表现来看，即使没有房地产业务，顺鑫农业的白酒业务仍面临较大的下行压力。半年报数据显示，白酒收入同比下滑了约7.3%，中档酒、低档酒收入都同比出现了下滑。仅有50元及以上的高档酒同比大涨近六成，不过高档酒在收入中占比仅有12%左右。

　　据南都湾财社记者了解，顺鑫农业的中低档酒主要是牛栏山二锅头（陈酿酒及陈酿白酒等），该产品曾一度在光瓶酒领域中占据市场主导地位。但是2022年白酒“新国标”实行后，牛栏山二锅头部分主力产品被归类为调香白酒，不再属于白酒行业，这对该公司产品销售带来影响。

　　据南都湾财社记者此前报道，为应对国标调整带来的影响，顺鑫农业去年曾推出牛栏山“金标陈酿”（属于白酒），并对该产品作为新的拳头产品“寄予厚望”，但目前来看，该产品对白酒板块提振作用暂时不明显。

　　根据今年半年报数据显示，金标陈酿上半年产量为4342.39千升，销售量为1281.02千升，对比主力产品牛栏山陈酿酒，其产量和销量分别为后者的4.39%和2.29%，值得注意的是，今年上半年牛栏山陈酿酒产销量均出现下跌，这也意味着金标陈酿仍在发展阶段，暂时未能对顺鑫农业的白酒业务进行兜底。

　　业界分析认为，今年白酒行业整体行业库存较高的情况下，牛栏山为所处的大众类价格带来应有利好，但从财报表现来看却不尽如人意，原因既与牛栏山部分主力产品被“踢出白酒行业”相关，同时也可能与光瓶酒赛道“玩家”所带来的价格上行有关。

　　据不完全统计，目前除了茅台外，国内主流酒企都推出了中高线的光瓶酒产品，其实包括汾酒、五粮液及泸州老窖等，都在加快在中高线光瓶酒市场的布局，尤其是玻汾，其正冲击牛栏山二锅头所构建的市场。另外，华润旗下的金沙酒业，还推出光瓶小酒“金沙小酱”，进一步推高了光瓶酒的品类以及价格。

　　有行业人士认为，作为一路以“廉价”为主打的牛栏山二锅头，在光瓶酒“玩家”持续入局以及存量市场下滑等窘况下，即使没有地产业务拖累，但顺鑫农业的白酒业务反弹仍具有较大挑战。

　　27日收盘，顺鑫农业报24.66元/股跌0.2%，剥离房地产业务对上市公司正面影响有限。

　　另外，南都湾财社记者还留意到，即使去除房地产板块影响，但顺鑫农业的猪肉板块同样对上市公司影响较大。据了解，今年猪肉价格持续下行，多家上市公司均出现不同程度亏损，虽然顺鑫农业未披露猪肉方面影响，但该业务或可能处于亏损状态。

　　对于今年牛栏山二锅头还将有何重大动向，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。